金融学原理试卷答案 王君俊

中国社科院2015年在职研究生试卷答案

人力资源在职研究生结业考试

《金融学原理》课程试题

学号:_________姓名:王君俊班级:__________

一、简答题(每题10分,共计50分)

1、简述M-M定理的主要内容。

答:即莫迪利亚尼—米勒定理,是由莫迪格利亚尼和他的学生米勒在1958年提出的现代资本结构理论。其核心在于说明在无摩擦的环境下,资本结构与公司的价值无关。即企业不论选择债务融资还是权益融资,都不会影响企业的市场价值。以下状态为M-M定理的无摩擦环境:没有所得税;无破产成本;资本市场是完善的,没有交易成本,而且所有证券都是无限可分的;公司的股息政策不会影响企业的价值。在这些假设下,资金可以充分地流动,资本市场上存在着充分竞争的机制,各种投资的收益率应该相等,即不存在套利空间。在这样的无摩擦环境下,企业的市场价值与它的融资结构无关。有税收时的M-M理论指出:负债经营的企业价值等于具有同样风险等级的无负债企业的价值加上因负债而产生的税收屏蔽利益。其中税收屏蔽利益等于企业的债务资本总额乘以公司所得税税率。

2、简述中央银行独立性?

答:中央银行独立性是指中央银行在发挥中央银行职能的过程中,不受国内其它利益集团影响的程度,这种独立性主要包括两个方面,即政策独立性和信用独立性。政策独立性是中央银行在制定和执行货币政策过程中自主性权利的大小。若中央银行能够根据政策目标而不受外来干扰的影响制定和执行相应的货币政策,则该中央银行具有较强的政策独立性。信用独立性是指财政赤字对中央银行的依赖程度,如果财政赤字主要是靠从中央银行借款或透支来弥补的,那么该中央银行的信用独立性就较弱。显然,信用独立性受到一个国家金融市场发展程度的影响。

中央银行的独立性对货币政策具有很大的影响。首先,中央银行的政策独立性

越强,货币政策的行动时滞会越短。此外,一个国家的中央银行越独立于政治,它就越可能致力于价格稳定;反之,中央银行的独立性越小,它就越可能为取得低事业而接受较高的通货膨胀。其次,中央银行的信用独立性越强,基础货币供给受财政赤字的影响就越小。所以,平均来说,中央银行的独立性越小,通货膨胀率越高。同时也有经验表明,中央银行独立性越大的国家经济的平价年增长率要高于独立性较小的国家的经济年平价增长率。

3、述凯恩斯货币需求理论的主要内容。

答:凯恩斯在1936年出版了《就业、利息和货币通论》,提出了流动性偏好货币需求理论。凯恩斯认为人们持有货币有三个动机:交易动机、谨慎动机、投机动机。交易动机:人们持有货币是因为可以用货币购买到人们所需要的商品和服务。凯恩斯将人们的交易动机分为了个人的收入动机和企业的营业动机。交易性货币需求与收入水平成正相关关系,即收入越高,交易性货币需求就越大;收入越低,交易性货币需求就越少谨慎动机是指人们为应付始料未

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